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杨玲 星石投资总裁 首席策略师。 经济学硕士。9年基金从业经验。曾供职于诺安基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司。目前担任星石投资总裁,首席策略师。

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正利率时代预言之四: 投机股和垃圾股会暴跌  

2012-07-16 17:33:00|  分类: 投资感悟 |  标签: |举报 |字号 订阅

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最近市场出现较大调整,从直接原因来看,是因为二季度企业盈利预期大幅下调,估值出现重新调整。从深层次原因来看,我认为是源于正利率时代的到来,引发了投机股和垃圾股的估值下行。这也解释了为什么最近中小市值的股票开始出现超额调整。

 

一般来说,同负利率时代相反,在正利率时代,人们对资产的风险偏好会逐步降低,投机、尤其是负债投机会逐步受到打压。因此没有基本面支持的伪成长股、概念股会出现不断下跌,资金会逐步倾斜于具有真正业绩成长的好股票。也就是说,在正利率时代我们做股票,赚的是业绩增长的钱,而不再是估值泡沫的钱了。

 

在这个投资风格转换的过程中,可能会有一些痛苦。但也只有当资金逐步从垃圾股狂欢中撤出,更专注于真正的好股票,才有可能迎来市场新的一轮上升周期。

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