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杨玲 星石投资总裁 首席策略师。 经济学硕士。9年基金从业经验。曾供职于诺安基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司。目前担任星石投资总裁,首席策略师。

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从创业板退市想到基金退市  

2011-11-29 11:45:00|  分类: 私募那些事儿 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国资本市场初期其实就是个试点,管制成分比较多,因为怕普通大众受伤害,所以有诸多保护,严审批,少退出。因此才有了所谓的壳资源,才有了股市如赌场的说法。股权分置改革以来,这种现象开始逐渐改变。如果说新股发行制度改革奏响了市场化的前奏的话,目前分红制度和退市制度的陆续推出则让人看到了监管部门市场化的决心。

市场化的方向令人鼓舞,但大家盼股市上涨的心却更加迫切,人们不禁要问,在中国的独特国情下,市场化是股市长期健康发展的良药吗?能改变跌跌不休的现状吗?我个人认为,从私募基金这几年的发展之路看,市场化不是短期就能奏效的兴奋剂,而是推动行业发展、壮大的十全大补汤。

从创业板退市想到基金退市 - 星石投资杨玲 -

2004年第一只阳光私募——赤子之心诞生,制度设计很先进,但市场认同度很低,听说募集的规模只有800多万,大部分是投资顾问自己垫的钱。随后,越来越多的阳光私募被引入,在2007年肖华、江晖、吕俊等国内一流的基金经理进入后,阳光私募的发展逐渐进入了媒体的视野,报道渐多。但此时,私募行业的规模和市场影响力却还比较小,投资者的认可度还远没有上来。

出人意料的是,阳光私募被广泛接纳,源于三个著名的清盘事件。2008年,赵丹阳宣布“就我们的投资能力,已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的”,自此赤子之心清盘,赵丹阳转战香港;2009年,远国泰君安大佬杨骏因肝癌不幸逝世,晓扬系列更换投资顾问;2010年,,因林少立投资PE失败而官司缠身,三羊卓越被迫清盘。当时,这些都是轰动一时的大事,投资者人心惶惶。但最终人们惊奇地发现:无论阳光私募清盘或是更换主将,投资者都能很方便的按照净值把自己的钱完完整整的拿回来,不用吵架,也不用请律师。投资者拿回了本金,也拿回了收益。

这些私募清盘不但没有矮化行业,反而让阳光私募在全国范围的被更多的投资者认同。在那个阶段,投资者都是自己找上门来的,有北上广深的,也有云南、鄂尔多斯的。再后来银行找上门来,原因是他们发现客户纷纷转帐购买某个他们不知道的信托产品。银行要留住自己的客户,维持健全的产品线,因此开始和私募合作发行产品。私人银行的介入使得阳光私募行业就进入了爆发期,规模呈爆炸性增长。这样看来,私募基金的退出制度从某种意义上来讲,助推进了行业一把。

现在由于市场疲软的原因,整个私募行业进入盘整期,但让我振奋的是,前一阶段私募圈内聚会,大佬们讨论的不是拼命发行和讨好银行,而是怎么把队伍带好,怎么把私募产品做成独特性的产品。因为私募中人都是在市场中打拼过来的,明白只有做出一个好东西才是生存、发展的硬道理,否则,你前面的路可能就是退出。

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